中财所 10月投资者如何持仓布局？

（原标题：10月投资者如何持仓布局？）

9月30日，A股温和收红。当日，市场中共有2657只个股飘红，交易量能增至2.2万亿元。有色金属、CRO（医药研发外包）、存储芯片、大飞机等板块大涨，但CPO（共封装光学）概念、光通信模块等板块回调。

10月A股将如何演绎？市场风格是否会延续成长行情，还是会转向“高切低”，推动低位蓝筹股补涨？

受访人士表示，节前主要股指已形成了向上突破的态势。不过，A股指数短期可能面临一定的震荡调整压力，市场风格也可能向“高切低”倾斜。但在10月中旬之前，市场风格难以系统性地从科技板块切换至传统行业。

有色金属领涨

今日，沪指收涨0.52%报3882.78点，创业板指平盘，深证成指微涨0.35%。沪深300、上证50微红，科创50收涨1.69%，北证50收跌0.7%。

A股市场交易量较前一日略有增加，达到2.2万亿元。杠杆资金方面，截至9月25日，A股两融余额曾一路增至2.44万亿元，随后有所下降至2.42万亿元。不过，截至9月29日，沪深京三市的两融余额又回升至2.43万亿元。

指数普涨，但个股涨跌互现，共有2657只个股飘红，63只个股涨停；2578只个股收跌，跌停股10只。今日成交额超过100亿元的共计18只，这些个股仍然以半导体、通信设备、电子元件等科技股为主。然而，新易盛、中际旭创等CPO概念股回调，昨日大涨的东方财富今日回调了1.67%，中芯国际、兆易创新等个股表现亮眼。此外，华友钴业涨幅超过9%，表现突出。

小金属概念、黄金概念、大飞机、CRO概念、存储芯片等大涨，但CPO概念、光通信模块、F5G概念出现回调。

板块分化明显，有色金属、国防军工、房地产、电力设备领涨，医药生物、电子、计算机、钢铁板块涨幅超过1%。盛屯矿业、江西铜业、博迁新材、精艺股份等个股涨停。

通信、非银金融、综合板块回调，跌幅超过1%；与此同时，环保、银行、食品饮料、家用电器等传统股延续了弱势表现。

恒生前海基金经理胡启聪对记者分析称，今日A股三大指数集体高开后呈现震荡格局，沪指表现相对强势且稳步运行，深成指与创业板指小幅冲高回落。但整体交投氛围热烈，资金做多热情较为浓厚。政策面上，在“十五五”开局的大背景下，四季度政策加力的可能性有所提高。

“国庆前的两个交易日，市场一改前期震荡回调格局，主要股指形成了向上突破的态势。”融智投资基金经理夏风光对记者表示，究其背后的主要原因，最核心的是政策的积极预期。重要会议10月份的日程已经确定，“十五五”规划即将落地。此外，8月份以来行情热点集中在科创主线。上半年受捧的哑铃策略，即大金融和小微盘这“一大一小”的方向，持续调整了一个多月。随着行情向纵深扩展，权重股再度启动，对指数形成了有力支撑。

夏风光指出，在流动性宽松的同时，经济数据有低位企稳回升的迹象。进入四季度之后，全年的业绩和估值切换将成为市场的关注之一。

10月市场风格如何

节前A股收红的表现，为市场注入了信心。那么，节后市场将如何演绎呢？

胡启聪对10月A股行情持乐观态度。他指出，只要国庆长假期间外围市场没有重大利空，节后市场资金大规模回流、政策暖风频吹以及宏观经济数据改善的预期，将共同推动节后市场反弹行情延续。此外，随着“金九银十”和年底消费旺季的到来，内需有望在四季度回升，进而带动A股盈利出现结构性改善。

“预计市场短期快速上涨后需要时间消化，短期将维持区间震荡格局，或以结构性机会为主。”在富荣基金看来，外部环境方面，随着美联储“预防式降息”落地，全球资本市场整体表现平稳。策略上建议“稳中求进”，逢低布局、避免追高。行业配置推荐聚焦两大方向：一是成长赛道，包括AI（人工智能）应用、半导体和医药等产业空间明确、景气度较高的板块；二是受益于“反内卷”政策的领域，如电新、钢铁、有色等，政策预期改善有望推动估值修复。

未来市场风格究竟是延续成长行情，还是会转向“高切低”，推动低位蓝筹股补涨？

“预计A股指数短期可能存在一定震荡调整压力，之后市场风格也可能有所变化，转向‘高切低’。处在低位的成长蓝筹、股息率较高的红利股，以及盈利稳定的消费股，可能会迎来补涨机会。”中海基金首席策略分析师马涛表示，国内投资者对于A股“慢牛”行情仍然充满信心。不过，随着A股指数上升到高位，监管层开始表态打击“杠杆牛市”，这使得短期一些涨幅过大的科技股和小微盘股的调整压力有所加大。

格林基金认为，在10月中旬之前，市场风格难以系统性地从科技板块切换至传统行业。一方面，9月的PMI数据以及后续的CPI、PPI、投资与消费等关键经济数据将陆续发布，当前市场预期这些数据总体仍面临较大压力。在市场成交总量相对固定的背景下，传统行业若要实现持续的估值修复，迫切需要看到更加强有力的刺激内需的货币与财政政策出台。若10月LPR能够下调，并配合下旬重要会议推出实质性的财政措施，那么“高切低”的行情或有望延续。

另一方面，科技板块的内生盈利能力目前显著优于多数传统行业，尽管存在反内卷、消费补贴等政策支持，但传统行业的财报仍显现同环比恶化的迹象，政策效果有待验证。尽管科技股估值偏高，但对传统行业业绩的担忧抑制了市场风格发生持续性转换的动力。

“整体看好后续市场行情的表现，主要方向还是科技成长、反内卷等方向。”奶酪基金投资经理胡坤超告诉记者，近期市场行情的结构性特征十分显著，主要由科技板块以及有色金属等板块驱动。在流动性方面，得益于全球降息周期的到来，四季度有望迎来国内外宽松政策的共振，这将促使场外增量资金逐步进入市场。

fund